一、主要观点

　　MPOA:2022 年5 月1-20 日马来西亚毛棕榈油产量预估环比减少13.09%。GAPKI:印尼三月棕榈油库存升至568 万吨。ITS:马来西亚5 月1—25 日棕榈油出口量为114 万吨，较4 月1—25 日出口的增加24.83%。据Mysteel 调研显示，截至2022 年5 月20 日，棕榈油商业库存约24.86 万吨，较上周减少1.03 万吨，降幅3.98%，同比2021 年第20 周棕榈油商业库存减少26.64 万吨，降幅51.72%；豆油商业库存约91.42 万吨，较上周增加2.46 万吨，增幅2.77%。由于印尼周内取消出口禁令，印尼 DMO 政策的制定，印尼贸易商在没有具体出口细则出台前，棕榈油交易受阻，短期内印尼棕榈油出口削减。印尼的棕榈油库存较高；疫情利空需求；国内豆油库存回升，但是国内的油脂整体库存回升依然困难，油脂供应偏紧，叠加乌俄局势的持续紧张；全球大豆库存偏低，油脂基本面整体偏好。目前市场担扰5 月马来产量不佳，而且印尼发DMO 新政限制榈油出口，但价格较高，压制需求，估计油脂高位偏强震荡为主。

　　二、操作建议：

　　单边：多单减仓后轻仓持有

　　套利：观望

　　三、重点关注及风险因素：

　　乌俄局势、马棕产量、印尼棕榈油出口政策、全球大豆产量、油脂库存四、基本面分析

　　1、价格/价差

　　截止至2022 年05 月27 日，张家港地区四级豆油现货价格12610 元/吨，基差为870元/吨。广东地区24 度棕榈油现货价格16130 元/吨，基差为4034 元/吨。

（文章来源：华联期货）