跨品种间的基差变化或在二季度带来机遇点

　　目前热轧价格南北基本没有价差，Mysteel数据显示截至4月15号，上海-广州价差10元/吨。以带钢焊管为例，北方的产量下降严重，在消费维稳的情况下，价格支撑较强。相对而言华东地区则短期内处于价格洼地，后期预计会出现修复和补涨。

　　另外建议关注冷热价差的变化、热轧厚薄、宽度上面的基差变化，据调研了解，目前薄度较低的热卷或供不应求。

　　热轧基本面较好支撑价格短期高位震荡

　　供给端上无亮点，热轧2021年的整体供给量目前较为稳定，主要还是在限产与自主检修增加方面带来，按照标准来，可增量空间依然有限。开平数据上，北方开平量表现差于南方，目前国内经济进入顺周期，更多的依赖消费带动经济，如旅游、购物等，基建的需求拉动作用减弱，影响华北地区热轧开平量严重。整体来看，截止至4月13日，全国热轧仓库周度开平总量小幅下降，较上周减少0.77万吨，降幅1.54%，年同比减少2.89万吨，降幅5.54%。利润方面，国企和民营企业利润较高，均有1000-1200元/吨的利润空间，处于历史高位。库存分2个维度看：全国钢厂库存同环比看，均值是呈现快速下行的，这代表着下游的消费韧性尚存，已经快到2019年的水平了；2、就后期库存看，厂库可转至社库的总量有限，表内转表外的量已经结束，预期5月份消费不会有过大问题的情况下，去库还会继续保持，不过降速预计会略微放缓。而关注度较高的消费端来看，调研了解样本生产企业4月手持订单量1625万吨，月环比增2.4%。3-4月热轧价格拉涨速度较快，目前很多生产企业压力并不大，消费短期尚可维持，因此接单相对正常。

　　从供需平衡角度不难看出，热轧基本面短期较好，价格仍有支撑。

　　中厚板基本面优于热轧

　　供应端上，中板2021年并没有受到较大的限产影响，利用率相对维持，变化度并没有明显变化，不过今年较去年相比增产空间也相对有限。利润方面，调坯企业因高位成本，利润低至50元/吨左右，长流程钢厂则利润较好，齐平热轧。库存上，随着年底钢厂检修以及需求韧性的存在，目前总库存量已经低于去年四季度平均水平。在消费存在的情况下，总库存将维持去库趋势且整体处于低位水平。订单方面，中板企业手持订单不饱和的比例较热轧翻倍，4-5月订单预计仍然较为乐观。

　　整体来看，中厚板基本面表现不错，预计价格抗跌性优于热轧。

表1:4月卷板下游企业订单普遍较好，按需采购生产旺盛

　　热轧出口退税影响或小于预期

　　从2020年数据来看，板材出口带来的效应是最大的，基本占了总出口量的近60%。此次外界传闻的，热轧类退税取消13%，冷镀类退税取消9%，市场前期预期对国内出口带来巨大影响，目前来看影响或小于预期。据Mysteel调研了解，5月份出口订单价格目前基本上消化了退税取消的比例，且出口仍然较好，究其原因还是利润。以中国主要卷板出口国韩国为例，中国到日韩出口退税全部取消，目前对应其国内利润还有50多美金；而日韩出口至美国或欧洲，其利润还有50-100多美金，教退税未取消前，获利虽减半但尚存。

　　因此应对于全球的Fe元素平衡的问题上，国外未恢复的情况下，购买欲望存在，对于总的出口量而言，影响会比预期的更小。

　　整体来看，卷板在4月份受较强基本面支撑预计价格仍将高位震荡。

　　资料主要来源：Mysteel:2021年2季度热轧与中板市场展望——曹剑勇

（文章来源：我的钢铁网）