久祺股份有限公司主要从事自行车整车及其零部件和相关衍生产品的设计、研发、生产和销售，是国内主要的自行车产品出口商之一，产品远销全球五大洲80多个国家和地区。但据财务数据显示，该公司在2019年营业额同比下滑1.38%的基础上，2020年上半年营业额也仅为8.14亿元、未达到2019年全年的一半，久祺股份的业绩下滑压力较大。

　　根据招股书披露，久祺股份本次IPO计划募集资金2.54亿元用于建设“年产100万辆成人自行车项目”，该项目计划实施地为“湖州莫干山高新技术产业开发区”，也即由久祺股份的子公司“浙江德清久胜车业有限公司”来实施，而并非选择在久祺股份母公司所在地天津市实施该产能扩张项目。

　　此外，招股书第49页披露的“不同子公司人均创收情况”信息显示，久祺股份母公司2019年营业收入金额高达7.97亿元，这与招股书第355页披露的久祺股份母公司利润表中列示的同年母公司营业收入7.08亿元相差较大，对此招股书并未做出任何说明，久祺股份也未接受记者采访。

　　不仅如此，招股书披露的产能利用率数据显示，公司的产品产量逐年减少，产能利用率也在逐年下滑，截止到2020年上半年产能利用率仅为61.62%，有将近四成的产能处于闲置状态，在此背景下公司仍计划大幅增加产品产能，这令人担忧该公司未来的产能消化能力。

　　另据招股书披露，2017年下半年德清久胜存在大量厂房转固并购入生产设备，并导致2018年折旧与摊销费用上升。但是久祺股份2018年的产品产能与2017年完全一致，也即德清久胜“厂房转固并购入生产设备”并没有体现在产能变化中，这不符合正常的会计核算逻辑。

　　此外，根据公开信息显示，浙江德清久胜车业有限公司在2019年6月编制了《年产140万辆自行车、童车前处理及喷漆吊具热洁技改项目竣工环境保护验收检测报告》，其中提到该公司计划投资600万元、利用公司现有2000平米厂房，实施年产140万辆自行车技改项目。

　　但与此同时，招股书披露的产能利用率数据则显示，2019年久祺股份合并口径下的产能合计也仅为120万辆，这相比德清久胜公布的验收报告对应的产能还少。

　　不仅如此，招股书披露截止到目前久祺股份的房屋及建筑物类固定资产原值不过才7886.72万元，这其中就包含了德清久胜提到的140万辆自行车技改项目对应的现有2000平米厂房。而在本次IPO募投项目中，“100万辆自行车生产项目”所需的工程建设费投入就高达1.2亿元；硬件设备计划投入6421万元，也显著超过了久祺股份现有的机器设备原值的两倍。

（文章来源：环球网）