21日晚，公布了2019年年度陈诉，是继、后第三家披露年度陈诉的A股院线公司，至此头部院线公司年报已全部亮相。

　　天下总票房突破600亿大关、国庆档献礼、直播卖票…这些要害词让院线公司2019年报备受存眷。受疫情影响，天下影院停摆、一季度团体盈转亏，院线公司又如何从长计议2020年，大概能从几家公司的年报中窥伺一二。

　　万达影戏红利范围稳居榜首

　　2019年海内影戏市场实现总票房642.66亿元，同比增长5.4%，虽总额突破汗青新高，但增速略有放缓；观影人次17.27亿，同比仅增长0.5%，反观天下银幕总数已到达69787块，同比增长16.2%，远超票房增速。在宏观经济下行、影戏市场增速整体放缓、影院竞争连续加剧配景下，与票房大盘业绩高度挂钩的A股院线公司普遍增速放缓，净利下滑。盘货各家年报数据显示，2019年万达影戏、横店影视(16.030,0.23,1.46%)、金逸影视(9.880,0.22,2.28%)分别实现业务收入154.35亿元、28.14亿元、20.69亿元，实现净利润-47.29亿元、3.10亿元、0.07亿元，同比增减-324.27%、-3.48%、-32.54%，均差别水平出现下滑。

　　万达影戏因2019年计提商誉等资产减值准备59.09亿元，致使归属于上市公司股东的净利润亏损47.29亿元。若扣除资产减值准备计提的影响，公司实现归属于上市公司股东的净利润11.41亿元，与2019年基本持平，仍位居院线公司红利榜榜首。

　　人次增速下滑仅万达影戏实现正增长

　　放映业务方面，横店影视直营影院实现票房21.40亿元，同比增长1.42%，观影人次6709万，同比降落0.5%；金逸影视票房28.78亿元，同比增长3.77%，观影人次8225.91万，同比降落0.72%。在横店和金逸观影人次普遍下滑的境况下，万达影戏体现更为乐观，总票房到达98.6亿元，靠近百亿范围，整年观影人次2.3亿，逆势增长1.57%。在观影人次受行业影响大幅减少之际，万达影戏观影人次还能实现增长，说明在谋划方面具有独到之处，观众粘性较高。这大概与万达影戏推出的“朕要看影戏”、大片季、“万影杯”挑战赛、第三届“爆米花节”、“百日观影节”以及满足家庭观影需求的“起跑线”计划和满足小众群体艺术欣赏的“万达莎士比亚影像展”等多重活动痛痒相干，在活动提高用户粘性的同时，也提升了万达影戏的品牌形象。

　　影戏放映业务的收入与票房大盘高度挂钩，大盘增速下滑、影院产能过剩的情况下，行业单银幕产出指标从2015年的139万/块已下滑至92万/块。金逸影视放映业务毛利率7.99%，同比降落4.67%；横店影视放映业务毛利率更是已跌至负2.11%，同比降落6.77%；万达影戏放映业务毛利率6.61%，同比降落3.72%，降幅为几家最小。

　　行业放映毛利率空间不停被挤压，如何挖掘非票房收入一直是海内院线公司存眷重点。2019年，横店影视实现卖品业务收入2.42亿元，同比增长0.58%；金逸影视卖品收入毛利率同比增长5.80%；而作为非票房收入最高的行业公司，万达影戏商品餐饮贩卖收入19.25亿元，同比提升3.05%，依附渠道上风将业务成本再降低6.30个百分点，毛利率提升3.66%至63.33%，也不停创新谋划模式，加大影戏衍生品推广和贩卖，与良品铺子(73.790,0.90,1.23%)告竣互助，咖啡、自创茶饮、多经收入均较客岁连续增长。

　　疫情下抢占赛道上影金逸建立文化基金万达影戏定增长码影院建设

　　根据横店影视年报透露，2019年天下注销影院267家、银幕1095块，关闭数目较往年有所增长。受新冠疫情影响，据媒体统计，本年一季度天下超5000家影视公司注销或吊销，2263家影院类企业注销。而与这些数据恰恰相反的是，3家头部公司不谋而合在年报中展现了逆势稳步扩张的计划，坚定看好影视产业发。这背后更深条理的缘故原由大概是头部公司的未雨绸缪，欲紧抓行业出清契机进一步抢占市场份额。

　　分析师刘冉曾称，天下影院至今没有复工，影戏行业短期照旧碰面临比力大的现金流和红利压力。部门院线公司的账面资金难以支持现金流出压力，行业洗牌速率可能会加速，集中度存在上升的可能性，相比之下行业龙头企业有更大的抵御风险的实力和手段。部门小型连锁影院倒闭，龙头院线公司资金实力强，在此历程中集中度将会提高。

　　此种说法也得到了业内公司的印证。3月9日，集团脱手10亿建立基金，用于并购、增资、参股长三角区域内影投影管公司，此番行动被认为是上海影戏(15.030,0.56,3.87%)对于此次行业整合的先行举措。随后，3月20日，金逸影视公告与天津锦翊投资配合设立8亿范围的文化产业投资基金，围绕影院为焦点举行上下游关联产业投资。

　　同样，作为连续三年每年扩张约70家左右的院线龙头的万达影戏更不会放弃这个绝佳时机。4月21日晚，万达影戏亮相非公然刊行股票方案，拟募资43.50亿元投入未来3年162家影院的建设，进一步提升市场份额和都会笼罩率。

　　对于本次定增的须要性，万达影戏在预案中直指，“虽然疫情对影戏投资制作端及院线放映端短期内造成了较大的影响，但随着疫情影响逐步减小，预计观众的观影需求将逐步恢复，影城的生产谋划将逐步恢复，不改长期向好的发展趋势。长期来看，由于疫情加速中小院线的淘汰，影院集中度将显著提高，作为行业龙头，预计公司将明显受益于集中度的提高，市场远景仍然辽阔。”

　　受疫情影响，整个影视行业的公司市值目前已经靠近汗青最低。长城国瑞证券分析师表示，在商誉、坏账以及流动性问题得到显著改善且5G期间即将开启新的增长周期的配景下，当前影视综产业的整体估值依然处于汗青底部区域，具备较高的中长期投资价值。